Lögin stofna Vísinda- og nýsköpunarráð sem sjálfstætt ráð með níu fulltrúum sem skipaðir eru til fjögurra ára. Ráðið hefur það hlutverk að vera ráðherranefnd um vísindi og nýsköpun til ráðgjafar, fylgjast með stöðu vísinda og nýsköpunar á Íslandi og skila árlegri skýrslu til Alþingis. Ráðherranefndin samræmir stefnu stjórnvalda á þessu sviði með tíu ára framtíðarsýn og tveggja ára aðgerðaáætlunum. Lögin koma í stað eldri laga um Vísinda- og tækniráð frá 2003 og breyta einnig lögum um opinberan stuðning við vísindarannsóknir.
This law establishes the Science and Innovation Council as an independent council with nine members appointed for four-year terms. The council serves as an advisory body to the ministerial committee on science and innovation, monitors the state of science and innovation in Iceland, and submits an annual report to Parliament. The ministerial committee coordinates government policy in this area through a ten-year vision and two-year action plans. The law replaces the older Science and Technology Council Act from 2003 and also amends the law on public support for scientific research.